Polovodičový průmysl byl zasažen obzvláště silně americko-čínskou obchodní válkou. Se značným množstvím výrobního procesu směřovalo na východ, ale ústředí se sídlem převážně v oblasti Kalifornie Bay bylo zasaženo výrobci čipů rána těla: přeshraniční tarify, čínské ekonomické zpomalení a zásah Bílého domu proti čínským výrobcům telekomunikačních zařízení ZTE v roce 2018 a Huawei v roce 2019.

I přes významné narušení pokračoval Xilinx (NASDAQ: XLNX). Programovatelný chipmaker těží z toho, že na jeho záda silně fouká několik sekulárních větru, které mu pomáhají plouvat skrz zrádné vody mezinárodního obchodu. Po zprávě společnosti za fiskální rok 2020 za první čtvrtletí (tři měsíce končící 29. června 2019), akcie stále vypadají jako nejlepší výběr v show.


Stejný příběh, jiný den
Je pravda, že poslední čtvrtletní výkon Xilinxu nebyl dokonalý. Prodej společnosti Huawei byl v polovině čtvrtletí pozastaven, aby vyhověl zákazu obchodování, a zákazník s digitální pamětí začal procházet produktovým přechodem. To zpomalilo nejvyšší tempo růstu a vyvíjelo tlak na hrubé ziskové rozpětí prodaného produktu.

Metrický

Tři měsíce skončily 29. června 2019

Tři měsíce skončily 30. června 2018

Změna

Příjmy

850 milionů dolarů

684 milionů dolarů

24%

Hrubá zisková marže

66,2%

69,8%

(3,6 pb)

Provozní náklady

312 milionů dolarů

262 milionů dolarů

19%

Upravený zisk na akcii

0,97 USD

0,75 $

29%

YOY = rok za rok. Pp = procentní bod. Zdroj dat: Xilinx.

Na konci dne však má Xilinx hodně co jít. Některé dodávky starších čipů do Huawei pokračovaly - stejně jako u jiných amerických výrobců čipů, jako je Micron - ke konci čtvrtletí, ale Huawei prostě není tak důležité, aby Xilinx úplně vykolejila. Existují i ​​další poskytovatelé bezdrátové infrastruktury, protože mobilní sítě 5G se začínají pomalu rozšiřovat a polovodiče Xilinx jsou klíčovou součástí pro všechny. Když přidáváte další růstové příběhy společnosti v automobilovém prostoru, datových centrech a kdekoli lze použít umělou inteligenci, existuje více než dost, aby vzestupná trajektorie byla snadno neporušená.


Co očekávat dále
Ale co vedení pro příští čtvrtletí? Xilinx požadoval tržby 800 milionů až 850 milionů dolarů - v nejlepším případě s Q1 a meziročně jen o 7% až 14%. Očekává se také, že provozní náklady se meziročně zvýší o 16%, což by mělo udržovat tlak na růst příjmů. Tento výrobce polovodičů tedy není zcela imunní vůči obchodní válce a řešení sporu a uvolnění Huawei by jistě bylo vítáno.

Akcionáři se však mohou utěšit v tom, že i přesto, že čelí geopolitickým nepokojům, může Xilinx stále dokázat lepší výkon než par, kde tolik dalších hlásí pokles podnikání. To hovoří o technologii společnosti a její čipy jsou klíčovou součástí umělé inteligence a dalších pokročilých počítačových sítí.

Přesto stojí za zmínku, že se oceňuje pokračující vysoký oktanový růst. Akcie se oceňují 27,6krát, což odpovídá 12měsíčnímu volnému peněžnímu toku (co zbylo po zaplacení provozních a kapitálových výdajů), a jednoroční forwardové ceně - odhady výnosů také daly akcie na 27,6. Není to přesně sen investora.

Xilinx však prokázal svou schopnost přeměnit růst tržeb na ještě rychlejší růst zisku a program zpětného odkupu akcií (akcie v hodnotě více než 316 milionů dolarů byly koupeny pouze v posledním čtvrtletí) a roční dividendový výnos 1,2% oslabil obchod. Pokud jde o válku nebo ne, tato polovodičová zásoba stojí za seriózní pohled.